許多公司董事長都關心自己的健康狀況,最簡單的方式是量血壓,若血壓超過160,就不妙了。有些人看腰圍,男生超過90公分、女生80公分,就有點肥了,以後毛病就多些。那麼如何判斷公司財務狀況好不好呢?我們用交通號誌(紅、黃、綠燈)來比喻,以奇美電子(3009)為對象。

1.【紅燈】,負責比率60%,地下錢莊借錢。
2.【黃燈】,負責比率40~60%,應收帳款買斷、票據貼現。
3.【綠燈】,負責比率40%以下。

一、2005年以前,綠燈。

2005年以前,奇美電連賺四年,負債比率(負債∕資產)在50%以下,勉強處於綠燈跟黃燈之間。

二、2006~2007年,黃燈。

2006年2月,奇美電預收大客戶日本船井電機的四億美元貨款,把未來5年的錢一次收了。

2007年第一季時,奇美電負債比率52.65%,中華信評公司將其信用評等由twA「穩定」調為「負向」。一旦降到BB級以下,財務狀況就很不好。

當年,奇美電把應收帳款100億元作質押品,發行資產擔保的商業本票(ABCP)。顯示銀行團已經不太敢再放款給奇美電。奇美電只好寅吃卯糧,把未來的收入作為融資擔保,這跟用客戶支票來融資是一樣的。簡單來說,這跟明朝末幾個皇帝很像,收稅都收到二、三十年以後了。

三、2008年,紅燈。

2008年以後,由於現金增資不容易,再加上需要擴廠拚產能,奇美電再次大幅舉債,負債比率突破60%,自2009年以來,一直停留在62%,以第三季為例,負債2952億元、資產4740億元。

四、撐不下去,只好把重擔交給郭台銘。

屋漏偏逢連夜雨,奇美電2009年虧損60億元,2009年前9月賠232億元,只好在11月14日宣布把奇美電託給郭董照顧啦!

綠燈不會立刻變紅燈,同樣的,公司的財務狀況虧損、舉債擴充而慢慢變差。由本文,你可以算算公司財務狀況是什麼燈?

文/伍忠賢

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